基金套利只存在于LOF基金（ETF基金也可以套利，但要100万起，门槛过高，不做介绍），LOF基金又称为上市型开放式基金，这种基金的特点是你既可以向基金公司申购，也可以在证券账户输入代码像买股票一样直接买入。而有些基金不在交易所上市，无法通过股票软件买入，只能向基金公司申购。当你向基金公司申购基金时，基金公司是按照基金净值给你份额。所谓净值，就是基金公司除去负债之后的资产，比如一个基金发行2亿份，基金资产共1.6亿元，那么每份基金的净值就是0.8元，你申购1000元，就按0.8元每份给你1250份基金。当你在证券软件里直接买入时，是按照当前的市场价成交。当市场价高于基金的单位净值时，你就可以在证券交易软件向证券公司申购基金，然后在交易市场卖出赚取差价，这个过程就是套利。比如黄金主题LOF基金（161116），4月19日的净值是0.953元，4月22日的估算净值是0.9538元，而161116的市场价是1.328元，市场价比净值高出39.23%。你向基金公司申购，基金公司按照0.9538元每份的单价给你（估算值），你到场内按1.328元卖出，就能赚39.23%。
这就好比你申购可转债，中签后上市公司按100元面值给你10张转债，到交易市场按市场价120元卖出，一手就赚200元。基金要有溢价，也就是市场价高于基金净值才能套利。那溢价是怎样形成的呢？一是信息差，有些投资者不知道基金还有申购的渠道，以为只能场内买入，所以愿意付出高价钱；二是基金限购，基金公司经常暂停申购，买入成为获取基金的唯一方式，基金价格也就水涨船高；三是游资炒作，有些基金被当做股票一样炒作，就像妖债一样脱离基本面大涨，从而形成溢价。一是基金申购并不是实时到账，需要T+3天，今天星期一申购，要到星期四才能卖出，中间几天基金的市场价可能下跌，如果市场价跌到和基金净值一样，那就无利可图了。所以，一般要基金溢价率比较高的时候参与，套利的成功率才大。二是基金的净值，并不是实时显示的，需要进行估算，估算可能有误差。但从历史经验来看，误差不会很大。集思录等平台，可以查到基金的估算净值和溢价率。三是流动性风险。很多LOF基金成交很冷清，有的一天才成交几万元，如果太多人申购套利，场内基金份额增加太多，人人都想第一时间卖出，而接盘的人少，就很容易造成基金跌停卖不掉。所以，基金套利不能选成交额太低的。套利不是100%赚钱的，所以大家要有风险意识。申购后，要多关注所申购基金的市场价走势、场内份额的增加情况和每日的成交量，根据走势决定第二天是否继续申购。