雅江水电站（全称：雅鲁藏布江下游水电工程）是2024年底正式核准、2025年7月开工的“世纪工程”，也是全球最大、中国投资最多的单一清洁能源项目。它位于西藏林芝市墨脱县附近，利用雅鲁藏布江“大拐弯”段5435 m的惊人落差，采取“截弯取直＋隧洞引水”方式布置5座梯级电站。工程专门组建了新央企——中国雅江集团（国资委第22号央企），负责投资、建设与运营，并可能整合其他水电资产，形成与长江电力并列的“水电航母”。
相关板块与受益链条
1. 建筑施工
中国电建：承担我国80%以上大型水电设计、65%施工，持有雅江项目20%权益，对应年发电量约600亿kWh，权益利润弹性大。
中国能建、中国中铁、中国铁建、中国交建：参与大坝、隧洞、道路等基建，份额合计超30%。
2. 工程机械
高原、高震、深埋隧洞需电动化、无人化装备。预计设备总投资1 200–1 800亿元，挖装、盾构、起重、混凝土机械需求放大。
三一重工、徐工机械、中联重科、铁建重工、中铁工业等已收到询单，订单高峰将贯穿“十五五”。
3. 建材与民爆
全周期需水泥≈4 800万吨、钢材≈1 800万吨，年均消耗约为西藏2024年产量的4倍；民爆物品需求同步放大。
西藏天路、华新水泥、海螺水泥、祁连山、江南化工、雅化集团具备区域优势。
4. 电力设备与输配电
超大机组（单机容量有望突破1 000MW）、GIL（气体绝缘管线）、特高压直流外送将同步招标。
东方电气、哈电集团、国电南瑞、平高电气、特变电工等有望分食设备包。
5. 运营与清洁能源股权
中国电建除施工外，还享有20%发电权益，DCF估值显示其水电资产价值或达3 940亿元，较市值溢价显著。
长江电力、华能水电、国投电力可能参与外送通道配套电源联营。
6. 区域经济 & 环保
每年可为西藏贡献≥200亿元财政收入（≈2024年全区一般预算收入70%），并带动交通、旅游、渔业等万级就业岗位。
项目采用鱼道、分层取水、10%生态流量等措施，以降低对雅鲁藏布江大峡谷生态的影响。
雅江水电站不仅是“三个三峡”级别的能源巨无霸，更是一场横跨土木、机械、材料、电力、环保的万亿级产业盛宴。短期看中国电建、西藏天路、铁建重工等施工与设备龙头最先兑现订单；中长期则重塑水电运营格局与西藏区域基建，成为“双碳”目标下最具想象力的清洁能源主题之一。
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